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天地科技结束连涨将受益崔家沟煤矿重组-【新闻】

发布时间:2021-05-28 18:29:30 阅读: 来源:手动阀厂家

天地科技结束连涨 将受益崔家沟煤矿重组

天地科技12日收盘跌0.61%,报9.83元。结束了近期连续上涨态势。公司月初至今涨幅接近10%。

消息面上,公司发布公告,控股子公司中煤科工能源(持股51%)旗下的控股子公司陕西能源(持股51%)与陕西省益秦集团签订协议,共同对崔家沟煤矿进行改制重组。以崔家沟煤矿经评估的可供改制净资产17.15亿元为基准,陕西能源以现金出资12.01亿元拥有改制后崔家沟煤矿70%股权,益秦集团以该煤矿净资产5.15亿元作价占30%股份。

国金证券认为:

参与煤矿改制,多方共赢:崔家沟煤矿隶属于陕西省监狱管理局,其通过此次改制退出煤矿开采行业,符合国家有关司法系统退出高危行业的要求。而益秦集团是陕西省授权对崔家沟煤矿进行管理和运营的企业,使改制后陕西省国有资本仍可分享相应的权益。公司作为改制后煤矿的实际控制人,通过专业化建设和管理,享有煤矿主要收益。

改善有空间,收益可提升:崔家沟煤矿是拥有195万吨/年生产能力的大型煤矿,保有地质储量为17,001万吨,可采储量为9,871万吨,主要产品为热量5000-5500大卡的动力煤和气化用煤。2011年,崔家沟煤矿实现销售收入71,393万元,净利润11,683万元(按18.2%权益计算,相当于公司2011年净利润的2.3%)。此次改制重组的总作价17.15亿元相当于2011年净利润的14.7倍,静态地看模拟的PE估值不低。考虑到该煤矿从司法系统附属产业到专业化经营转变后,在成本控制、定价方式等方面均有较大的改善空间,其利润仍有向上弹性。例如,根据收入测算2011年该煤矿的含税销售均价在420元/吨左右,与目前铜川地区4500大卡电煤出矿含税价基本相当。

公司的独特性值得重视:在国内经济结构调整的背景下,加上其他更为“清洁”的能源冲击,煤炭投资恐怕再难重现高速增长的辉煌。但基于煤炭需求的相对稳定性,如果量价有所波动,煤炭投资预期也会随之变化。天地科技(600582)作为技术领先、业务最为综合的煤机企业,今年以来业绩、订单均有优于行业的表现,显示了其突出的抗风险能力。

而从向上的弹性看,公司的煤炭业务也可以贡献超过普通煤炭企业(王坡煤矿从150万吨/年到300万吨/年、收购崔家沟煤矿进行改制、沁南煤矿建设)的增长水平;母公司中煤科工集团仍存有资产可与上市公司进行整合,或者通过适当的形式实现整体上市;由于公司可以提供完整的煤矿建设方案,开拓海外市场竞争力突出,对乌克兰等市场的突破具有示范效应。

基于上述独特性分析,以及拓展海外市场的机会,分析师给予公司“增持”的投资建议,目标价为11.18-13.05元,相当于2012年12-14倍PE估值。

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