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发布时间:2021-10-21 10:33:36 阅读: 来源:手动阀厂家

餐饮旅游行业:国人离岛免税的国际比较及海南地区政策展望

餐饮旅游行业:国人离岛免税的国际比较及海南地区政策展望 更新时间:2010-11-23 7:38:08   投资要点:  国人离岛免税政策已成为打造国际旅游岛的必备要素。从较早的韩国济州岛、日本冲绳岛、到最近的台湾地区澎湖岛,国人离岛免税都成为振兴当地旅游经济、扩大内需、发展国际自由城市的重要配套政策。而从实证角度来看,国人离岛免税通常都取得了不俗的效果。  韩国济州:国人离岛免税限次数限金额,但平效可达10万美元。济州岛国人离岛免税政策主要有年满19岁,1年限购4次,1次限购40万韩元。经营面积1619平米的济州机场店一家免税店2007年的营业额已近2亿美元。目前两家公司分别在济州岛运营机场港口店和市内免税店,属于差异化竞争的寡头垄断格局。  日本冲绳:国人离岛免税不限次数限金额,平效达1.5万美元。冲绳岛国人离岛免税政策主要有不限次数,1次限购20万日元,不销售香烟和本国商品。目前冲绳仅有DFS从事国人离岛免税经营,经营面积为1.3万平米的DFS Galleria年销售额近2亿美元。  台湾澎湖:刚开放离岛免税政策,不限次数限金额。澎湖国人离岛免税政策主要有不限次数、1次限购3万新台币。目前澎湖岛仅1家公司负责经营机场店和市内店。  海南国人离岛免税政策展望:每人每次限额5000元人民币,次数限制有可能体现在时间间隔上且可能与金额限制取得平衡;超5000元的单件商品限买1件且按海关总署相关规章补征行邮税;短期遵循“店内购物、离境口岸提货”模式,日后过渡到“店内付款提货,海关离境验放”模式。短期内不涉及新的牌照发放问题。实际政策可能超预期。  保守估计三亚离岛免税市场规模20-30亿。我们采用两种方法来测算三亚国人离岛免税业务静态的市场空间。一种是以离岛国内外游客人数为基准,一种是以平效为基准。通过初步估算,仅三亚一地就可“再造”一个中免。  维持中国国旅“强烈推荐”投资评级。预期公司10-12年EPS分别为0.51、0.67、0.88元。假定海南国人离岛免税政策从明年1月1日起开始实行,则11年-12公司业绩保守预测将达到0.72、1.07元;中性预测将达到0.83、1.24元、乐观预测将达到1.00元、1.47元。海南国际免税城项目也将在中长期打开公司成长的想像空间。我们坚定看好公司的业绩增长和投资价值,维持“强烈推荐”投资评级。  风险提示:海南国人离岛免税政策推出时间低于预期;政策最后定稿内容低于预期;市场竞争格局的改变。相关文章:冠通期货:政策担忧导致交投清淡仍以震荡为主银行业:央行再次上调存款准备金率点评银行业:央行再次上调存款准备金率点评奥巴马面临减税政策考验沪指收跌0.15%政策收紧打击金融及资源股紧张情绪舒缓一类股唱主角紧张情绪舒缓一类股唱主角紧张情绪舒缓一类股唱主角沪指收跌0.15%政策收紧打击金融及资源股紧张情绪舒缓一类股唱主角

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